慕思股份发布2024年报：全年营收56.03亿元，归母净利润7.67亿元，拟每10股派发现金红利10元（含税）。在房地产周期调整与消费需求分化的双重压力下，慕思以“强本固基+海外突围”战略实现逆势增长，并通过AI技术迭代与政策红利释放，构建起“国内+海外”“智能+健康”的双增长引擎。

2024韧性增长：国内筑基、海外破局，双线驱动营收增长

国内市场：渠道深化+产品创新，稳住基本盘

渠道端：构建“经销为主，直营、直供、电商”全渠道网络，线下门店突破5400家，进驻核心商圈；2024年电商营收10.93亿元，同比增长6.04%，线上引流、线下体验的协同效应凸显。

产品端：床垫业务营收26.79亿元，同比增长3.78%，研发投入持续加码。2024年研发投入2.05亿元，同比增长10.51%。3月首发搭载“潮汐科技”AI睡眠算法的T11 PRO床垫，通过压力分布、体动监测等12项参数动态调节，打造“千人千面”的智能睡眠解决方案。

海外市场：精准布局+跨境电商，开辟第二增长极

线下零售：覆盖澳洲、欧洲、新加坡等19国，高端床垫市场份额持续提升；

跨境电商：深耕亚马逊、沃尔玛等平台，拓展TikTok、SHEIN等新兴渠道，2024年境外营收1.55亿元，同比激增61.07%，在东南亚市场，高端床垫产品份额持续提升。

政策红利赋能：以旧换新激活消费，数智化升级抢占先机

2024年“两新政策”推动家居消费回暖，国家统计局数据显示，家具类零售额同比增长3.6%。慕思作为软体家居龙头，通过“总部线索商机平台”全年支持线索运营超124万条，同比增长313%；建设“国补焕新活动平台”实现线上订单闭环，前三季度在宁波、东莞、西安等12城落地以旧换新活动，拉动门店业绩显著增长。

慕思在政策补贴基础上叠加企业福利，双十一期间推出“政府+慕思”双重补贴，旧床垫换新最高可省数千元。2024年11月前，全国1200余家经销商以旧换新政策覆盖率超50%，直接带动高端床垫销量提升。

2025前瞻布局：AI技术+全球化，锚定智能家居万亿赛道

2025年，慕思加速推进11项智能睡眠技术研发：AI智能柔性温控床垫：通过温感材料与算法联动，实现睡眠环境动态调节；睡眠状态感应床垫：集成脑电波监测技术，预警潜在健康风险；睡感定制化床垫：基于大数据分析用户体型、睡眠习惯，生成个性化支撑方案。

3月首发T11+床垫，搭载第三代压电陶瓷传感器与潮汐算法2.0，将睡眠监测精度提升，并接入智能家居生态，支持语音控制、环境联动等功能。

2025年“两新政策”加码智能家居补贴，国家税务总局数据显示，一季度家具零售额同比增长15.9%。

机构研判：AI赋能+政策加持，慕思进入“戴维斯双击”周期

中金公司研报指出，慕思通过自主研发的潮汐算法构建技术壁垒，2025年计划新增智能家居直营店布局，凭借其在AI及主业的坚实支撑，认为有望实现业绩的持续稳健攀升。

随着政策红利释放、消费升级加速，慕思有望在智能家居赛道复制高端床垫的成功路径，成为健康消费领域的“中国样本”。