在传统的工艺中，沙发、座椅和背垫一直都是使用棉絮、泡沫乳胶以及钢制弹簧等材料制造。随着化工聚氨酯产业的不断发展，因为其价廉、质轻、性能好，可以与泡沫乳胶相媲美，软质聚氨酯泡沫塑料迅速打开了市场，被众多家具工厂所认可。

　　2017年软体家具用软泡聚醚预计增速放缓

　　目前，我国家具行业大部分企业已经实现自动化或半自动化制造，生产工艺水平不断提高，并且出现了一些全球第一梯队的家具企业和家具配套产业。

　　2012年至2016年，我国家具制造业直营业务收入复合增长率约为12.0%，家具制造业主营业务收入继续保持高速增长。2012年至2016年，我国家具制造业利润总额年复合增长率约为11.7%。

　　图一：2016年软泡行业下游消耗情况分布 单位:百分比

　　而对于聚氨酯软泡的消耗，软体家具行业占了最大的比例，软泡的消耗中大约43%源自于软体家具行业。因此软体家具行业的发展无疑对于聚氨酯软泡行业的发展起到了至关重要。

　　整体来看，下游软体家具行业在2017年的销售额增长情况仍然保持良好，床垫行业销售额增长情况大约为15%，而沙发行业的行业整体销售额增长率大约为5%左右，增长速度有所放缓。

　　床垫和沙发在软体家具占了很高的比例，床垫和沙发行业的良好发展无疑对软体家具的发展起到拉动作用。据率捷咨询调研了解，由于原材料价格的上涨，不少海绵工厂以及家具生产企业都上调了产品价格，因此虽然软体家具行业整体的销售额保持稳步增长，但是事实上，软体家具行业的产量增长幅度较低。率捷咨询向行业企业了解到，预计2017年，软体家具行业的整体产量增长预计在1-3%的水平。

　　因此，率捷咨询预估，软体家具行业2017年对软泡聚醚的消耗大约为88-92万吨左右。

　　图二：2015-2017E软体家具对软泡的消耗情况 单位:万吨

　　床垫行业2017年的销售额增长保持15%

　　据统计，2016年我国床垫消费约541亿元(81.8亿美元)，过去5年符合增速13%，已超过美国成为全球最大的床垫消费市场。

　　目前我国床垫企业有上千家左右，其中年产能力在20万张以上的专业制造商大约在20家左右。但是大部分床垫企业仍是中小企业，专业程度层次不齐。随着具名生活水平的提高，人们对于睡眠环境以及床垫质量的要求越来越高，我国床垫行业市场规模仍有望保持稳健增长。

　　图三：2015-2017年中国床垫行业市场规模统计 单位：亿元，%

　　沙发行业2017年增速放缓

　　目前我国沙发制造企业同样以中小规模厂商为主，产业集中度比较低，但是近来沙发制造行业都开始增强产品设计和研发能力，加强品牌建设力度，增加产业链中的竞争力，增加自己的优势。

　　数据显示，2011年至2015年我国沙发生产商的销售额按约6.1%的增速保持增长，至2015年的销售额人民币1,507亿元。随着我国城市化进程不断推进，城镇居民住房需求持续增加，预计2017年中国软体沙发销售额将达到1.65千亿元。

　　图四：2015-2017年中国软体沙发销售额走势 单位：千亿

　　TDI价格反弹仍将推高软体家具行业成本

　　国庆节之前TDI市场一片跌势，而在国庆之后的第一个星期，TDI价格出现逆转，源自货源紧张。

　　供应方面沧州大化10月12日进入检修期，检修时间大约为1个月，同时沧州大化调整一口价，从37,000元/吨上调至40,000元/吨，但是科思创依然维持37,000元/吨的报价，TDI工厂方面出现了分歧，因此市场方面反应不一。同时韩国韩华也在10月份进入检修期，韩华的TDI产能为15万吨。

　　据率捷咨询向下游泡棉企业了解所得，泡棉企业普遍反应由于TDI价格高企，生产成本大幅上升，业内普遍存在抵触情绪。因此，目前下游泡棉企业基本都按照刚需进行采购，不愿过多的采购原材料，受此影响，作为TDI的关联产品的软泡聚醚，同样受到影响，采购需求增速出现下滑。

　　但是11月依然是下游需求的旺季，受到圣诞节以及新年因素的影响，下游订单情况尚可。我们预计，目前TDI价格从高点回落，但是由于供应紧缩和订单良好的作用，未来TDI的价格虽然会有所回调，但是没有深跌的风险。